近期，网络游戏道德委员会的成立预示着游戏行业审查的重启，再加上证监会出台的一系列优化并购重组的政策，产业政策与资本政策同步回暖，促进行业集中度提升，利好游戏龙头企业。目前市值位列A股游戏企业首位的世纪华通，拟并购国内知名游戏巨头盛大游戏，并购成功后将进一步巩固游戏行业的龙头地位，因此获得了四家券商的一致看好。

国金证券研报分析，完成收购盛大游戏后，世纪华通基本形成了多领域、全产业链的业务布局，业务结构更加完善。从横向来看，世纪华通在不同的业务层次都有重点布局，同时又兼顾了未来方向。从纵向来看，在游戏业务板块，盛大游戏、点点互动、天游和七酷共同贯穿了从研发到发行再到运营的整个手游产业链。横纵结合的立体式业务布局，使得世纪华通的游戏业务既能自给自足，又有寻求外部合作，强强联合的实力和话语权。

世纪华通完成重组后的业务结构

国金证券分析师XXX认为，目前在A股上市游戏公司甚至是所有国内游戏企业中，找不出第二家像世纪华通一样在绝对收入体量和海外营收占比两方面都相似的企业。有立体化的业务布局以及在海内外市场的双重优势作为参考，我们认为世纪华通具备很高的短期业务能见度，游戏业务前景无忧。

游戏行业政策释放利好信号 游戏龙头股受益

2018年游戏版号审批暂停已持续7个半月，网游备案也已经暂停5个多月，近期网络游戏道德委员会的成立，预示着游戏审查即将启动。尽管首批审查的20款网络游戏中9款游戏被决定不予批准，55%通过率略低于预期，但业内人士表示，无论道德审查的标准如何，只要标准明确，整个行业都会快速调整，审查恢复对国内游戏行业整体而言还是一个好消息。

关于游戏行业的政策审查预期，北京某私募研究员表示，对网络游戏的监管出发点是禁乱象、防沉迷而非禁止网络游戏、减少网络娱乐，对网络游戏产业未来发展不应悲观，待监管制度措施完善后，行业的发展仍然值得期待。此外，在监管趋严的背景下，网络游戏龙头股有望受益于行业集中度的提升，世纪华通在成功重组盛大游戏后，将在市值、营收规模、利润规模全方位超越完美世界、三七互娱等A股游戏头部企业，成为名副其实的A股第一游戏股，将于此轮游戏行业集中度提升中优先受益。

国金证券在研报中表示，盛大游戏重组成功后，世纪华通的营收和利润规模将超过完美世界、三七互娱等公司，稳居A股首位。2018年以来，世纪华通在市值以及营收规模层面已经位列A股游戏企业第一位。世纪华通拟并购的盛大游戏，本身也是国内的老牌游戏巨头之一，注入A股资本市场有利于充分挖掘企业的核心优势。此轮并购本质上是两大游戏巨头的整合，有可能改变国内的游戏格局。

重组利好政策驱动 世纪华通重组迎来最为关键时刻

值得一提的是，证监会把并购重组鼓励政策切实贯彻在执行层面。WIND数据统计，截至12月8日，今年以来证监会并购重组审核公司131家，通过114家，通过占比87.02%，通过率明显高于IPO。

2018年证监会审核通过情况

据悉，今年上半年并购重组累计上会55家，并购重组促进政策出台后，仅在10月和11月，并购重组委便审核了38家公司。证监会在不降低审核标准的前提下，上会数量以及过会率都大幅提升。正是在如此大力度的政策鼓励下，世纪华通并购盛大游戏才获得如此多投资机构的看好。

世纪华通公告披露，重组盛跃网络的方案已于11月30日获得中国证监会受理，这预示着重组迎来最为关键时刻。政策层面以及资本市场的高度“配合”，反而为此次大体量并购重组上了双保险。